芯片“光刻机第一股”华卓精科成功过会：上半年亏损1874万严重依赖补助金“输血”

  得益于国家大力扶持光刻机相关技术发展，一个企业一年取得的政府救助竟高达3.21亿元（人民币，下同），远超其营业收入。此公司便是北京华卓精科科技股份有限公司（以下简称“华卓精科”），专注于半导体设备的研发生产。

  9月17日，被媒体称为芯片“光刻机第一股”的华卓精科（首发）获上市委会议通过。这在某种程度上预示着，华卓精科距离科创板IPO挂牌交易越来越近。

  华卓精科的前身是华卓有限，成立于2012年5月9日，由北京信汇科技有限公司、北京华卓精密科技有限公司、徐登峰分别出资640万元、350万元、10万元设立。资料显示，华卓精科主营是以超精密测控技术为基础，研究、开发以及生产超精密测控设备部件、超精密测控设备整机并提供有关技术开发服务。其为业界熟稔，是因为光刻机双工件台。

  光刻机又称掩模对准曝光机，曝光系统，光刻系统等，是制造芯片的核心装备，其用于在硅晶圆（芯片）上转印半导体电路图案的工序。而光刻机工件台是光刻机的三大核心部件之一。华卓精科是国内首家自主研发、实现光刻机双工件台商业化的公司，并成为国产光刻机公司上海微电子的核心子系统供应商。招股书（上会稿）披露，目前该公司光刻机双工件台技术只有上海微电子一家有该类采购需求，2017年、2018年该部分营收分别为1521.37万元、795万元。

  招股书显示，华卓精科的整体收入规模较小。2018年-2020年，华卓精科的营业收入分别是8570.92万元、1.21亿元、1.52亿元，2021年上半年营收达6019.09万元，较2019年上半年增长73.60%；报告期内归属于母企业所有者的净利润分别为1512.36万元、2087.24万元、1242.83万元；综合毛利率分别是50.61%、43.31%、45.05%。

  华卓精科各项营收均低于国内上市同行中微公司（688012.SH）、长川科技（300604.SZ）和刻蚀机研发企业北方华创（002371.SZ），其中北方华创2019年营业收入更是高达40亿元。

  而在2021年上半年，华卓精科净利出现由正增长到亏损状态，净利润达到-1874.07万元。华卓精科表示，出现亏损原因，主要系公司研发人员、管理人员较同期大幅度的增加，导致研发人员薪酬及管理人员薪酬增幅较大，同时研发材料投入同比增加、办公大楼折旧费用增加也导致公司与上年同期相比亏损逐步扩大。同时随公司银行贷款余额增加，也导致2021年上半年利息费用较上年同期增幅较大。

  具体业务营收方面，根据最新的上会招股书，华卓精科营收主要来自于三部分：超精密测控装备整机、超精密测控装备部件以及其他。超精密测控装备部件和超精密测控装备整机两项业务合计占主要经营业务收入的占比分别是95.81%、99.56%及97.91%。

  招股书显示，2020年，超精密测控装备整机营收为1.18亿元，占比为77.56%。其中，精密运动系统及技术开发产品营销售卖收入为9655.11万元；纳米精度运动及测控系统技术开发收入为1737.74万元；静电卡盘及技术开发和隔振器营收占比不到2%。

  2020年，超精密测控装备整机部门营收为3096.11万元，占比20.35%。其中，晶圆级键合设备及技术开发产品出售的收益1,364.60万元，技术开发收入为94.34万元；激光退火设备产品营销售卖收入为1637.17万元；其他加工检测维修等服务收入仅为317.30万元，占比为2.09%。

  总的来说，报告期内华卓精科来自光刻机零部件的收入极少，在上会稿中则去掉了“光刻机双工件台”营收部分，大部分都来源于精密测控设备产品销售和服务收入，所以毛利率集中45%左右，并不算特别高。

  作为芯片技术公司，华卓精科的研发投入也必不可少。报告期内，华卓精科研发费用分别为1374.99万元、1741.59万元和2137.09万元，占各年度营业收入的比例分别为16.04%、14.40%和14.03%，呈上升趋势，但整体研发投入占比不超过20%，在行业内并不算高。

  值得一提的是，由于中国鼓励集成电路行业的发展，华卓精科拥有大额的补助金。招股书显示，2018年-2020年，公司收到的政府补助分别为1.40亿元、3.21亿元和2.67亿元。其中，2019年的补助金额是营业收入的2.65倍，若除去补助，华卓精科实际上处于亏损状态，自身盈利能力不足。

  在客户集中度方面，报告期内，公司向前五名客户的出售的收益金额分别为4305.34万元、6479.6万元和8827.22万元，占收入的50.23%、53.57%和58.03%，客户集中度较高。其中，目前纳米精度运动及测控系统技术开发下游客户仅有上海微电子；晶圆级键合设备业务客户仅上海集成、先方半导体、东途自动化；激光退火设备客户仅燕东微电子、泰科天润。

  华卓精科表示，如果未来公司主要客户的采购、经营战略发生较大变化，或主要客户资信情况出现重大不利变化，以及因企业来提供的产品质量上的问题与客户发生纠纷，或因技术原因等因素不足以满足客户的需求，该公司经营业绩则将面临下降或增速放缓的风险，将对公司经营业绩及未来发展产生重大不利影响。

  股东方面，这次发行前，万业企业、国家大基金分别持有其19.8%份额；上海半导体基金持有华卓精科500万股，占比2.08%；中小企业发展基金持有300万股，占比1.25%；红星美凯龙持有240万股，占比1%；招商投资持有130.95万股，占比0.55%；深圳招远持有119.05万股，占比0.5%。

  据悉，国家大基金全称是国家集成电路产业投资基金，于2014年9月由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业发起成立。上海半导体基金即上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙），招商投资则是招商证券全资子公司，深圳招远是招商证券的全资子公司。

  华卓精密的实际控制人为朱煜，直接持有该公司35.72%的股份，并通过艾西科技和艾西博锐间接持股5.45%；此外，朱煜与徐登峰等7名股东为一致行动人。因此，朱煜的实际控股比例为54.23%。资料显示，朱煜毕业于中国矿业大学机械设计及理论专业，曾任教于中国矿业大学，2001—2004年，他在清华大学从事博士后工作，此后一直任教于清华大学。

  本次IPO，华卓精科拟发行8000万股，募集资金7.35亿元。全部投入半导体装备关键零部件研发制造项目、超精密测控产品长三角创新与研发中心、集成电路装备与零部件产品创新项目、超精密位移测量及平面光栅测量技术研发这5个项目。

  值得注意的是，招股书披露华卓精还预计今年1-9月的净亏损竟达到1500万元到1800万元之间。公司2020年1-9月同期净亏损仅为157.83万元。